Verden skal undgå fragmentering
Nu er det en særlig udfordrende tid for den globale økonomi med udsigterne, der forventes at blive mørkere i 2023.
Tre magtfulde kræfter holder den globale økonomi tilbage: konflikten mellem Rusland og Ukraine, behovet for at stramme pengepolitikken midt i den leveomkostninger og vedvarende og udvide inflationstrykket og afmatningen af den kinesiske økonomi.
Under Den Internationale Valutafonds årlige møder i oktober projicerede vi den globale vækst for at bremse fra 6,0 procent sidste år til 3,2 procent i år. Og i 2023 sænkede vi vores prognose til 2,7 procent - 0,2 procentpoint lavere end projiceret et par måneder tidligere i juli.
Vi forventer, at den globale afmatning vil være bredbaseret, hvor lande tegner sig for en tredjedel af den globale økonomi, der kontraherer i år eller næste. De tre største økonomier: De Forenede Stater, Kina og Euroområdet vil fortsætte med at stoppe.
Der er en ud af fire chance for, at den globale vækst næste år kan falde til under 2 procent - en historisk lav. Kort sagt, det værste er endnu ikke kommet, og nogle større økonomier, såsom Tyskland, forventes at komme ind i recession næste år.
Lad os se på verdens største økonomier:
I USA kan stramning af monetære og økonomiske forhold være, at væksten kan være ca. 1 procent i 2023.
I Kina har vi sænket næste års vækstprognose til 4,4 procent på grund af den svækkede ejendomssektor og svagere global efterspørgsel.
I eurozonen tager energikrisen forårsaget af Rusland-Ukraine-konflikten en tung vejafgift, hvilket reducerer vores vækstprojektion for 2023 til 0,5 procent.
Næsten overalt forårsager hurtigt stigende priser, især for mad og energi, alvorlige vanskeligheder for sårbare husstande.
På trods af afmatningen viser inflationstrykket bredere og mere vedvarende end forventet. Den globale inflation forventes nu at nå toppen med 9,5 procent i 2022, før de decelereres til 4,1 procent i 2024. Inflationen udvides også ud over mad og energi.
Udsigterne kunne forværres yderligere, og udveksling af politiske afvejninger er blevet akut udfordrende. Her er fire nøglerisici:
Risikoen for monetær, finanspolitisk eller økonomisk politisk politik er steget skarpt på et tidspunkt med høj usikkerhed.
Turo på de finansielle markeder kan medføre, at de globale økonomiske forhold forværres, og den amerikanske dollar kan styrke yderligere.
Inflationen kunne endnu en gang vise sig mere vedvarende, især hvis arbejdsmarkederne forbliver ekstremt stramme.
Endelig raser fjendtlighederne i Ukraine stadig. Yderligere eskalering ville forværre krisen for energi og fødevaresikkerhed.
Forøgelse af prispresset er stadig den mest øjeblikkelige trussel mod den nuværende og fremtidige velstand ved at presse reelle indkomster og undergrave makroøkonomisk stabilitet. Centralbanker er nu fokuseret på at gendanne prisstabiliteten, og stramningens tempo er accelereret kraftigt.
Hvor det er nødvendigt, bør finansiel politik sikre, at markederne forbliver stabile. Imidlertid er centralbanker over hele verden nødt til at holde en stabil hånd, med pengepolitikken fast fokuseret på at temme inflationen.
Styrken af den amerikanske dollar er også en stor udfordring. Dollaren er nu på sit stærkeste siden de tidlige 2000'ere. Indtil videre forekommer denne stigning for det meste drevet af grundlæggende kræfter, såsom stramning af pengepolitikken i USA og energikrisen.
Det passende svar er at kalibrere pengepolitikken for at opretholde prisstabiliteten, samtidig med at valutakurserne justeres og bevarer værdifulde valutareserver til, når økonomiske forhold virkelig forværres.
Da den globale økonomi er på vej mod stormfulde farvande, er det nu tid til, at de nye markedspolitiske beslutningstagere kan slå lugen ned.
Energi til at dominere Europas udsigt
Udsigterne for næste år ser temmelig dystre ud. Vi ser eurozones BNP kontrahere 0,1 procent i 2023, hvilket er lidt under konsensus.
Imidlertid mindsker et vellykket fald i efterspørgslen efter energi - hjulpet af sæsonbestemt varmt vejr - og gasopbevaringsniveauer ved næsten 100 procent kapacitet i kapaciteten risikoen for hård energirationering i løbet af denne vinter.
I midten af året bør situationen forbedres, da faldende inflation giver mulighed for gevinster i reelle indkomster og en bedring i industrisektoren. Men med næsten ingen russisk rørledninggas, der flyder ind i Europa næste år, skal kontinentet erstatte alle de mistede energiforsyninger.
Så 2023 -makrohistorien vil stort set blive dikteret af energi. Et forbedret udsigter for nuklear og vandkraft output kombineret med en permanent grad af energibesparelser og brændstofsubstitution væk fra gas betyder, at Europa kunne skifte væk fra russisk gas uden at lide en dyb økonomisk krise.
Vi forventer, at inflationen er lavere i 2023, selvom den forlængede periode med høje priser i år udgør en større risiko for højere inflation.
Og med den næsten samlede afslutning af russisk gasimport, kunne Europas bestræbelser på at genopfylde varebeholdningerne skubbe gaspriserne op i 2023.
Billedet til kerneinflation ser mindre godartet ud end for overskriftsfiguren, og vi forventer, at det igen er højt i 2023, i gennemsnit 3,7 procent. En stærk desinflationær tendens, der kommer fra varer, og en meget klistret dynamik i servicepriserne vil forme kerneinflationens opførsel.
Inflationen, der ikke er energi, er høj nu på grund af et skift i efterspørgslen, vedvarende forsyningsspørgsmål og gennemgående energiomkostninger.
Men faldet i de globale råvarepriser, lettelse af forsyningskædespændinger og høje niveauer af forholdet mellem varebeholdninger og begivenheder antyder, at en vending er nært forestående.
Med tjenester, der repræsenterer to tredjedele af kernen, og over 40 procent af den samlede inflation, er det her, den virkelige slagmark for inflation vil være i 2023.
Posttid: dec-16-2022